作者：韩万宁 
 
　　中证网讯 美国联合航空公司(United Airlines)向大陆航空公司(Continental Airlines Inc.)伸出的合并“橄榄枝”遭到了后者的拒绝。４月２７日，大陆航空董事会一致决定支持公司管理层提出的不在现阶段与另一家航空公司合并的建议。

    大陆航空：合并风险大于潜在收益

    ４月２７日，大陆航空召开董事会研究了与其他航空公司的合并事宜。在会后发布的声明中，大陆航空ＣＥＯ拉里·凯尔纳和总裁杰夫·斯米塞克表示，与业内其他公司相比，大陆航空具有明显的文化、运营和财务优势，并且该公司希望能够保护和强化这些优势，如果在当前的环境下与另一家航空公司合并，该公司认为其上述优势将会面临风险。公司称，与未来保持独立相比，合并的风险大于潜在收益。

    两人还表示，创纪录的燃料价格、经济增长放缓以及美元疲软恶化了目前的行业环境，公司必须不断调整商业模式，以确保能成功度过目前的困难时期，并实现未来的再次增长和繁荣。

    尽管大陆航空言辞非常委婉，也没有指明拒绝了哪家业内公司的并购提议，但很显然，美国联合航空此前试图合并大陆航空以缔造全美最大航空公司的努力付诸东流。

    婉拒出人意料

    由于联合航空此前一直在紧锣密鼓地商谈与大陆航空的合并事宜，大陆航空的此番表态出乎意料。尤其是在美国达美航空公司(Delta Airlines)和西北航空公司（Northwest Airlines）上周达成合并协议之后，大陆航空作出该等决定更令市场惊谔。

    由于美国国内的航空公司过于分散，在与全球其他大型航空公司抗衡过程中渐处劣势，加之航油价格不断上涨，导致盈利下滑并致亏损。最近一段时间，美国前五大航空公司美国航空公司（American Airlines）、联合航空、达美航空公司、大陆航空和西北航空公司，相互之间围绕并购重组进行了广泛的接触。基本明朗的重整格局是西北航空公司与达美航空公司合并，而联合航空公司则很可能与大陆航空公司合并。

    就在４月１４日，达美航空正式宣布以换股方式合并西北航空。市场普遍认为，为赢得规模和竞争优势，达美航空与西北航空成功合并将会刺激联合航空合并大陆航空进程，但结果显然与此预期背道而驰。

    受此消息影响，２８日，联合航空收盘下跌２．６３％，而大陆航空则下跌１．５１％

    联合航空继续谋求合并

    对于大陆航空的婉言拒绝，美联航主席兼ＣＥＯ格伦·提尔顿并没有作过多表示，只是强调公司谋求与其他航空公司合并的战略一直在进行中，重要的是要找到正确的的合作伙伴。

    ４月２５日，联合航空公布的一季报显示，该公司前３个月亏损５．３７亿美元，为２００６年脱离破产保护以来的最大亏损额。油价不断创出新高、经济疲软以及财务状况不断恶化的事实都迫使联合航空必须谋求新的联合重组。

    而事实上，大陆航空也并没有彻底关闭合并的大门。ＣＥＯ拉里·凯尔纳在声明中表示，将会继续评估潜在的联合以及其在天合联盟(SkyTeam)的成员地位。该公司还在考虑天合联盟以外的其他选择，公司需要认真评估哪个全球主要航空联盟对大陆航空的长期发展更为有益。尽管财务状况相对较好，但大陆航空同样面临着高油价导致的成本上升的严峻现实。大陆航空预计２００８年的航油成本将比去年增加１２亿美元，公司正拟通过淘汰一些燃油效率低的老旧机型来压缩成本，而联合重组无疑是有效降低成本的捷径。

    目前有消息称，联合航空下一个合并目标很可能是全美航空公司（ＵＳ　Ａirways），而据未经双方证实的消息，双方的合并谈判已取得很大进展，如果顺利可能会在未来两周宣布合并的消息。