记者张国栋

　　内地较早前传出北京奥运后，中国东方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，简称“东航”）与上海航空股份有限公司（Shanghai Airlines Co., Ltd.，简称“上航”）、新加坡航空公司（Singapore Airlines Ltd.，简称“新航”）将“三合一”，合组新的航空公司，然而本周已证实，新航入股东航协议已取消，更有传东航与新航已转向合作而非购买股份。证券界认为，目前中国民航业总体出现供过于求，加上以东航昨天（11日）收市价只有1.97元看，较去年与新航及淡马锡控股（私人）有限公司（Temasek Holdings (Pte.) Ltd.，简称“淡马锡”）控股组成的财团出价每股3.8元为低，因此双方再次展开谈判实不易为。

　　东航去年5月启动重组工作，在宣布出售24%股权予新航后，股价曾大幅攀升至最高10.5元，及后遭中国国际航空股份有限公司（Air China Ltd.，简称“国航”）母公司中国航空集团公司（China National Aviation Holding Company，简称“中航集团”）及其他股东否决，此外，中航集团更提出以每股不低于5元收购东航建议，但在今年2月底，东航董事会戏剧性地否决了中航集团的收购建议，结果股价辗转下跌至1.97元，较高位跌80%，加上以目前内地航空业盈利不断下滑，势必打击新航入股意向。

　　这次传出的重组不单是东航与新航的事，而是加入了上海航空公司，其实在较早前，市场已盛传东航与上航将合并重组，虽然两家航空公司别刊登澄清公布，但据悉，当东航引入新的战略投资者后，才会与上航进行合并。

　　东航虽然宣布，去年9月与新航签署的框架协议将已今年8月9日到期，并“自动终止”引入新航空作为战略投资者，但仍坚持引进战略投资者的方向不变，拓展与世界知名航空公司的合作机会，以增强国际竞争力，东航回复自由身后，可以引入任何航空公司作为战略投资者，据悉中东的阿联酋国际航空（Emirates）会是其中一个潜在的入股对象。

　　东航图引入海外航空公司，无疑可以协助其改善财务状况和提升服务素质，但在行业不景气的情况下，加上人民币下半年升值力放缓，预期会令东航的汇兑收益较上半年大幅减少，以及未来国际油价会否持续攀升，这两大因素都对东航盈利影响很大。

　　事实上，过往支持东航股价上升的主因，是市场憧憬新航入股，但以目前两者合作协议已经取消，寻找战略投资者及与上航合并仍未有进一步消息下，投资者不宜轻举妄动，加上未来国际油价会否上升，对东航成本影响重大，若油价调头下跌，可能是全球经济增长放缓，届时内地航空业供过于求情况加剧，同样会影响东航盈利，因此，投资者现阶段买入东航，冒很大风险。